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中金公司:MSCI提高A股纳入系数至10% 新增31只个股

[ 信息发布:管理员 | 发布时间:2019-06-10 | 浏览:143次 ]

中金公司:MSCI提高A股纳入系数至10% 新增31只个股

  北京时间5月14日凌晨,MSCI公布了2019年5月份的半年度指数审议结果[1]。

除了正常的成分股调入调出外,此次指数调整还涉及到A股纳入系数(inclusionfactor)从5%提升到10%,以及扩容到包含。

有关此次调整的具体细节和潜在影响,我们点评如下:  MSCI中国指数半年度调整  A股纳入系数提升至10%;新增26只A股(18只股),5只海外中资股,剔除4只海外中资股  针对A股的调整:纳入26只A股(含18只创业板),提升A股纳入系数至10%。   此次调整纳入8只非创业板A股((,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,))、以及18只创业板A股((,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、快乐购、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,))被纳入指数。

  MSCI将把符合入选标准的公司在指数中的纳入系数(inclusionfactor)从当前的5%上调至10%。 结合MSCI提供的最新数据,这一调整会使得A股在MSCI中国指数中的权重从当前的%上升至5%左右,在MSCI新兴市场指数中的权重从当前的%上升至%左右。

基于MSCI提供的所有追踪MSCI中国指数以及包含MSCI中国的区域指数的主动和被动型资金体量计算,这一变化可能会带来大约200亿的增量资金(主动+被动)。

    针对海外中资股的调整:新纳入5只,剔除4只。

  此次半年度调整中,共纳入4只(中国奥园、中教控股、、(,))、1只美国(蔚来汽车)、相应的,神州租车、香港中旅、绿城中国、佳源国际被剔除出指数。   在其他条件不变的情况下,海外中资股会因为A股权重的提升而被摊薄。

不过,静态测算,海外中资股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中的权重仅分别下降约和个百分点左右,影响相对较小。

  整体来看,此次调整后,MSCI中国指数成份股将从当前的469只上升为496只(其中A股264只、2只、港股204只、中概股26只)。

  其他调整  此外,MSCI调整了86家公司纳入指数的股份数、以及67家公司的自由流通因子(FIF,ForeignInclusionFactor),这也会对个股在指数中的权重产生一定影响。   潜在影响  A股方面关注(,)、(,)等股票的压力,海外中资股方面关注药明康德、李宁的资金流入压力与神州租车、绿城中国的资金流出压力  我们测算,受此次调整影响,巴巴、美团点评、李宁、蔚来汽车、(,)、(,)等在指数中的权重增加最多;而相反腾讯、H、H、网易、中国移动、地产、百度等在指数中权重的减少最大。   基于此次调整带来约200亿美元增量资金的假设,并结合个股各自过去3个月的日均成交金额,我们测算银行、、、证券、保险等规模较高。

长江电力、海天味业、(,)、(,)、爱尔眼科等资金流入的时间最长,分别为、、、、天。

  基于859亿美元规模(相当于当前MSCI中国指数整体市值的5%左右)的被动型基金追踪MSCI中国指数的假设,并结合个股各自过去20天的日均成交金额,我们测算药明康德、李宁、中国奥园、丰盛控股、中教控股、(,)等所需要交易被动的时间最长,分别为、、、4、和天左右;相反,神州租车、绿城中国、首控集团、香港中旅、佳源国际控股等所需要的交易资金流出的时间最长,分别为、、、和天左右。

      接下来会发生什么  5月29日生效,被动资金通常在生效日附近调仓  上述所有的调整结果将在5月28日收盘后实施,5月29日正式生效。

  根据指数调整的历史经验来看,被动型资金为了尽可能的减少对于指数的追踪误差,通常会选在生效日附近进行调仓操作;但相比之下,主动型资金则并不存在这一约束,可以择机选择配置时点。

因此,我们预计,在指数调整结果宣布到正式实施这段时间内,新纳入和移出标的、以及流入流出资金所需交易时间(相比日均成交)较长标的可能受到较大影响,因此依然值得密切关注。

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